Turkse banksector op de radar van buitenlandse investeerders
Nadat Goldman Sachs eerder deze maand zijn schattingen van de winst per aandeel (EPS) voor de Turkse banken in zijn verslaggeving had verhoogd, hief Bank of America (BofA) deze keer zijn winst per aandeel voor Turkse kredietverstrekkers op.
“We blijven een positieve kijk hebben op Turkse particuliere banken”, zei BofA in een rapport dat op 19 februari werd uitgebracht.
BofA verhoogde zijn winst per aandeel voor 2024-26 met gemiddeld 14 procent, omdat het verwacht dat een gematigde winstgevendheid in het eerste kwartaal ruimschoots zal worden gecompenseerd door een snel herstel in de tweede helft van dit jaar, vooral in het laatste kwartaal van 2024.
BofA ziet 2024 als een overgangsjaar vóór een veelbelovend 2025, waarin zij verwacht dat de ROE’s (rendement op eigen vermogen) zullen stijgen, de CPI en – mogelijk de kosten van het eigen vermogen (CoE) – zullen dalen en dat de boekwaardegroei hoogstwaarschijnlijk de jaarlijkse winsten zal overtreffen ( opwaarts risico).
“We beseffen dat dit misschien niet voor de hand ligt. De trend lijkt echter duidelijk en de markten kijken vooruit. Koop Akbank, Garanti, İşbank en Yapı. We herhalen onze ‘underperform’-ratings voor de staatsbanken Halk en Vakif.”
Het verhoogde zijn koersdoel voor Akbank van 53,5 Turkse lira naar 66 lira, voor Garanti van 78 lira naar 99 lira, voor Yapı Kredi van 28,5 lira naar 36 lira en voor İşbank van 34,5 lira naar 42 lira.
Turkse banken zijn lange tijd een ‘handelsuniversum’ geweest, waarbij de nadruk grotendeels lag op de vooruitzichten voor het volgende kwartaal, zei BofA, eraan toevoegend dat zij deze keer het investeringsscenario echter ziet als structurele normalisatie en verbeterde reële rendementen in 2025 en daarna.
“Wij zien het ‘overgangsjaar’ 2024 als een kans om particuliere banken te bezitten waar de ROE’s zich moeten verrekenen met de CoE.”
Te midden van het kredietrisico (CDS) van Turkije en de groeiende belangstelling van buitenlandse investeerders voor Turkse aandelen klom de belangrijkste index van Borsa Istanbul naar een recordhoogte, aangedreven door de bankenindex.
Het gecombineerde netto inkomen van Turkse banken steeg van 432 miljard Turkse lira in 2022 naar 603,6 miljard lira in 2022, waarbij de nettowinst alleen al in december 68,2 miljard lira bedroeg.
Beleggers wilden graag hun visie op de Turkse banken opfrissen na een aantal jaren van terugtrekking, zeiden analisten van BofA in een rapport dat in januari werd uitgebracht.
“De intensiteit van de recente interacties doet ons denken aan de periode vóór 2013 – jaren van zware positionering, rentetarieven van enkele cijfers en het vooruitzicht op investment grade”, zei de bank over die tijd.
De algemene opvatting is dat banken de beste blootstelling zouden bieden aan het ‘normalisatie’-thema van Türkiye, betoogde BofA in het rapport van januari.
Goldman Sachs verhoogde vorige week ook de winst per aandeel voor de Turkse kredietverstrekkers Akbank, Garanti, Yapı Kredi en Vakıf in zijn dekking, als gevolg van hogere omzetramingen (voornamelijk als gevolg van verbeterende niet-rentebaten) en gemiddeld genomen een hogere kredietgroei, die deels gecompenseerd door gemiddeld hogere operationele verwachtingen.
