De Bank of Japan maakt eindelijk een einde aan het negatieve rentebeleid
De Japanse centrale bank schrapte op 19 maart haar negatieve rentetarief toen zij eindelijk begon met het afbouwen van een van 's werelds meest agressieve monetaire versoepelingsprogramma's.
Het non-conformistische beleid uit 2013 was erop gericht de economische groei en inflatie weer op gang te brengen na de 'verloren decennia' van stagnerende activiteit en prijzen in de vierde economie van de wereld.
Bij de eerste verhoging in zeventien jaar zei de Bank of Japan (BoJ) dat zij de kortetermijnrente verhoogde van -0,1 procent naar tussen nul en 0,1 procent.
Ambtenaren ‘beoordeelden de positieve spiraal tussen lonen en prijzen en oordeelden dat het in zicht kwam dat de prijsstabiliteitsdoelstelling van twee procent op een duurzame en stabiele manier zou worden bereikt’, aldus het rapport.
De bank zei ook dat ze een einde zou maken aan ander onorthodox beleid, waaronder het programma voor beheersing van de rentecurve op obligaties en de aankoop van risicovolle activa zoals op de beurs verhandelde fondsen (ETF's), en zei dat ze “hun rol hadden vervuld”.
De Federal Reserve en andere centrale banken hebben de rente verhoogd om de galopperende inflatie in bedwang te houden na de Russische invasie van Oekraïne in 2022.
Maar de BoJ hield haar belangrijkste rentetarief negatief, zoals dat al sinds 2016 het geval is. De laatste renteverhoging was in 2007.
Een verhoging van de rente zal leningen duurder maken voor consumenten en bedrijven.
Het zal ook de rekening van Japan voor het aflossen van de staatsschuld verhogen, die met ongeveer 260 procent van de nationale productie een van de hoogste ter wereld is.
Omdat negatieve rentetarieven ertoe leiden dat banken verlies lijden door kapitaal bij de BoJ te parkeren, was het beleid erop gericht hen aan te moedigen leningen aan bedrijven te verstrekken en daarmee de economie en de inflatie een impuls te geven.
De BoJ heeft ook enorme bedragen uitgegeven aan het opkopen van obligaties en andere activa om liquiditeit in het financiële systeem te pompen.
Het beleid heeft de yen scherp verzwakt ten opzichte van de dollar, wat goed nieuws is voor de exporteurs, maar niet voor de consumenten, omdat het de import duurder heeft gemaakt.
De yen daalde na de aankondiging scherp ten opzichte van de dollar, tot ongeveer 149,80 per dollar, vergeleken met ongeveer 149,30 daarvoor.
De inflatie ligt al bijna twee jaar op of boven de doelstelling van de BoJ van twee procent.
Maar ondanks enkele aanpassingen aan de randen – zoals meer flexibiliteit met betrekking tot de beoogde bandbreedte voor de obligatierente – is de belangrijkste rente negatief gebleven.
Dit komt omdat de BoJ meer bewijs wilde van een “deugdzame cyclus” van stijgende lonen en inflatie, gedreven door de vraag en niet door tijdelijke factoren.
Het laatste stukje van de puzzel lijkt vrijdag te zijn gevallen toen de grootste vakbond van Japan een loonsverhoging van 5,3 procent van werkgevers verzekerde, de grootste sinds 1991.
“Japan bevindt zich in de marge van wat nodig is om de binnenlandse inflatie van twee procent op peil te houden”, aldus Stefan Angrick van Moody's Analytics.
