De stijgende euro zorgt voor nieuwe hoofdpijn voor de ECB
Een stijging van de euro zal centraal staan tijdens de bijeenkomst van de Europese Centrale Bank deze week, omdat de vrees groeit dat deze de exportgedreven economieën van de eurozone zou kunnen treffen en op de inflatie zou kunnen drukken.
Er wordt algemeen verwacht dat de centrale bank voor het gemeenschappelijke muntgebied met 21 landen de rente voor de vijfde keer op rij ongewijzigd zal laten, waarbij de stijging van de consumentenprijzen momenteel iets onder de doelstelling van de ECB van 2 procent ligt.
Maar de recente winsten van de euro hebben het beeld gecompliceerd en kunnen het debat aanwakkeren over de vraag of en wanneer de ECB haar belangrijkste depositorente moet gaan verlagen vanaf het huidige niveau van 2 procent.
Berenberg-bankeconoom Felix Schmidt vertelde AFP dat het “grote onderwerp” op de bijeenkomst van 5 februari in Frankfurt “uiteraard de kracht van de euro ten opzichte van de dollar zal zijn, en wat ambtenaren daarover te zeggen zullen hebben.”
De dollar is al een tijdje aan het verzwakken – en de euro wordt sterker –, vooral als gevolg van zorgen over het grillige beheer van de Amerikaanse president Donald Trump over de grootste economie ter wereld.
Maar de winst steeg vorige week fors als gevolg van verschillende factoren, en bereikte kortstondig een hoogste punt in vier en een half jaar boven de 1,20 ten opzichte van de dollar, toen Trump de verzwakking van de Amerikaanse munt leek te verwelkomen.
Deze maatregelen veroorzaken onrust bij de ECB – een sterkere euro maakt import goedkoper, wat mogelijk bijdraagt aan de neerwaartse druk op de inflatie, terwijl ambtenaren zich al zorgen maakten over een te scherpe vertraging.
De ECB richt zich niet op een bepaalde wisselkoers, maar ambtenaren houden wel de valutabewegingen in de gaten, omdat deze de inflatie kunnen beïnvloeden.
Een sterkere euro is ook problematisch voor de exportgedreven economieën in de regio, met name Duitsland, omdat de kosten van de goederen van bedrijven in het buitenland hierdoor duurder worden.
Het zou dus de economie van de eurozone kunnen treffen op een moment dat de groei weer op het goede spoor begint te komen, waardoor de inspanningen om de kloof met China en de Verenigde Staten te dichten mogelijk worden ondermijnd.
Kanselier Friedrich Merz zei vorige week dat hij de zorgen over de stijgende euro begreep en noemde het “een aanzienlijke extra last voor de Duitse exportindustrie”.
Een sterkere euro is niet alleen maar slecht nieuws; het vergroot de koopkracht van huishoudens, zowel thuis als op vakanties in het buitenland.
De opkomst van de gemeenschappelijke munt wijst ook op de groeiende aantrekkingskracht van Europa in een tijd van zorgen van beleggers over de Verenigde Staten als gevolg van het beleid van Trump, van zijn tarievenblitz tot aanvallen op de onafhankelijkheid van de Federal Reserve.
Trump heeft vrijdag Kevin Warsh genomineerd als nieuwe chef van de Amerikaanse centrale bank. Als voormalig Fed-functionaris was Warsh lange tijd een inflatievijand, maar hij heeft zijn opvattingen op één lijn gebracht met die van Trump-functionarissen die agressieve renteverlagingen nastreefden.
ECB-president Christine Lagarde heeft eerder geprobeerd de euro aan te prijzen als een potentiële nieuwe mondiale reservevaluta, met als argument dat de door de dollar gesteunde economische orde ‘aan het barsten was’.
Toch zegt ING-econoom Carsten Breski dat de kriebels over de sterkere euro aantonen dat het “moeilijk is om de ambitie van een mondiale euro te verzoenen met een op export gerichte economie.”
Analisten verwachten dat de valutabewegingen geen invloed zullen hebben op de renteverhoging van de ECB deze week, en Lagarde zal waarschijnlijk zijn lippen stijf op elkaar houden over het toekomstige pad.
Maar Brzeski zei dat als de euro verder sterker wordt, de kansen op een verlaging tijdens de volgende bijeenkomst van de centrale bank in maart “duidelijk groter zouden worden”.
