Moeten we bang zijn voor een zeepbel van kunstmatige intelligentie?
Recente schommelingen in de technologieaandelen doen de angst voor een AI-zeepbel nieuw leven inblazen – en sommige deskundigen waarschuwen dat als deze zou knappen, de gevolgen groter zouden kunnen zijn dan alles wat Wall Street ooit heeft gezien.
klasse = “cf”>
“Er zijn veel aanwijzingen dat we in een zeepbel zitten”, zegt Itay Goldstein, hoogleraar financiën aan de Wharton School van de Universiteit van Pennsylvania.
“Het lijkt waarschijnlijk dat er sprake is van te hoge prijzen”, voegde hij eraan toe.
De cijfers ondersteunen hem. De vijf grootste bedrijven op Wall Street – allemaal technologiegiganten – zijn samen 18 biljoen dollar waard, bijna de omvang van de hele Chinese economie.
Big tech heeft geld in AI gestort en nu worden investeerders nerveus: zal dit ook daadwerkelijk vruchten afwerpen?
Zes maanden geleden kochten dezelfde bedrijven hun eigen aandelen terug – een beweging die wijst op een overschot aan contant geld en die de aandelenkoers opdrijft.
Nu gaan ze schulden aan om hun AI-uitbreiding te financieren, wat een aanzienlijke ommekeer betekent.
“Het bedrag aan schulden dat wordt aangegaan is nog steeds relatief bescheiden”, zegt Brent Fredberg, investeringsdirecteur bij Brandes Investment Partners.
klasse = “cf”>
Maar een stijging van de rente – onlangs gelanceerd door de Amerikaanse Federal Reserve – zou het lenen nog veel pijnlijker kunnen maken.
Vers van zijn blockbuster beursintroductie maakte ruimtevaart- en AI-gigant SpaceX deze week bekend dat het van plan is 25 miljard dollar aan obligaties uit te geven, wat nieuwe twijfels doet rijzen over zijn financiële gezondheid.
Het nieuws stuurde de koers van het aandeel lager.
Analisten waarschuwen ook voor ‘circulaire financiering’ – waarbij grote technologiebedrijven investeren in AI-startups, die dat geld vervolgens gebruiken om de eigen producten en diensten van grote technologiebedrijven te kopen.
“Dit kan op termijn tot problemen leiden”, zei Fredberg, terwijl hij een potentieel kaartenhuis opriep.
Technologieaandelen kregen deze week een klap te verduren, waardoor de oude angst voor een AI-meltdown opnieuw de kop opstak.
Maar niet iedereen luidt de noodklok. Sommigen zeggen dat de recente uitverkoop slechts een adempauze is na een lange aanloop en niet het begin van een echte crash.
“De recente volatiliteit weerspiegelt een waarderingstest, winstnemingen en een door geldstromen gedreven positionering te midden van hogere rentetarieven – en geen fundamentele breuk”, schreef Christian Stocker, directeur bij UniCredit, in een recente notitie.
Toch zijn sommige waarschuwingssignalen moeilijk te negeren.
Oracle – een van de grootste namen op het gebied van software en cloud computing – heeft zojuist zijn slechtste week achter de rug sinds de internetcrisis begin jaren 2000, met een koersdaling van 19 procent in vijf dagen.
klasse = “cf”>
Ter vergelijking: tijdens de dotcom-crash in augustus 2001 daalde Oracle volgens CNBC met 20 procent.
“De markt is erg schichtig”, zei Fredberg.
Als de AI-zeepbel barst, kunnen de gevolgen historisch zijn.
“We hebben het over de grootste bedrijven die op de financiële markten worden verhandeld”, zei Goldstein. “Als ze een klap krijgen, zal dat zeker over de hele linie voelbaar zijn.”
De dotcom-crisis ruim 25 jaar geleden was slecht, maar heeft vooral kleinere bedrijven weggevaagd. Een crash van vandaag zou enkele van de grootste bedrijven ter wereld rechtstreeks treffen.
klasse = “cf”>
Toch is er op dit moment minder wilde speculatie dan eind jaren negentig, zegt Fredberg.
Maar een ernstige technologische crash zou nog steeds schokgolven door de hele economie sturen – ook voor gewone Amerikanen.
Een groot deel van de Amerikaanse bevolking bezit aandelen, hetzij rechtstreeks, hetzij via pensioenrekeningen zoals 401(k)s. Als Wall Street keldert, zal de financiële zekerheid van miljoenen mensen dat ook doen.
