De verwachtingen voor renteverlagingen vervagen naarmate de olieprijzen stijgen als gevolg van de spanningen in het Midden-Oosten
De stijgende energiekosten als gevolg van het jongste conflict in het Midden-Oosten veranderen de vooruitzichten voor het monetair beleid in alle economieën, waardoor de verwachte renteverlagingen worden uitgesteld.
Bezorgdheid over de inflatie-impact van de hogere olieprijzen heeft ertoe geleid dat beleggers de verwachtingen voor versoepeling hebben teruggedraaid, waarbij de Amerikaanse Federal Reserve de rente nu tot ten minste juli stabiel heeft gehouden. Op vergelijkbare wijze zijn de vooruitzichten voor bezuinigingen op de korte termijn in Groot-Brittannië en Turkije verslechterd.
Het Monetary Policy Committee (MPC) van de Centrale Bank zal naar verwachting op 12 maart bijeenkomen voor de tweede vergadering van 2026. Op 22 januari verlaagde de bank de repo-veilingrente voor een week van 38 procent naar 37 procent, een kleinere stap dan de verlaging van 150 basispunten die algemeen door economen wordt verwacht.
Analisten denken nu dat de bank zal pauzeren tijdens de komende bijeenkomst. JPMorgan voorspelt bijvoorbeeld dat de Centrale Bank van Türkiye de beleidsrente onveranderd zal houden op 37 procent.
ING zei ook in een recent rapport dat de huidige ontwikkelingen wijzen op een volledige stopzetting van de renteverlagingen tijdens de bijeenkomst in maart, waarbij de nadruk ligt op het handhaven van de valutastabiliteit.
De binnenlandse markten hebben deze verschuiving al ingeprijsd. Aan het begin van de week leidden de bankaandelen tot dalingen op de BIST 100-index, omdat de verwachtingen voor een renteverlaging in maart vervaagden. Voorafgaand aan de escalatie in het Midden-Oosten hadden de inflatiegegevens van februari – die een maandelijkse stijging van 3 procent lieten zien – de voorspellingen van een verlaging met 50 tot 100 basispunten op 12 maart aangewakkerd. De huidige voorspellingen suggereren echter dat de versoepelingscyclus later in het jaar zal worden hervat, in plaats van deze maand.
Marktexperts wijzen op de voorzichtige houding van de Centrale Bank onder gouverneur Fatih Karahan, die consequent de nadruk heeft gelegd op datagedreven besluitvorming.
Onur Can Bal van Gedik Investment Advisory zei dat de vastberadenheid van de bank om de inflatie te bestrijden de afgelopen weken duidelijker is geworden. “Zonder de oorlog hadden we in maart een beperkte verlaging van ongeveer 100 basispunten verwacht. Gezien de laatste ontwikkelingen verwacht ik nu een pauze”, legde hij uit.
Na de Amerikaans-Israëlische aanval op Iran heeft de Centrale Bank eerder deze week nieuwe maatregelen aangekondigd, waaronder de opschorting van repo-veilingen van één week en de introductie van in Turkse lira afgewikkelde valutatermijntransacties om de liquiditeit te stabiliseren en volatiliteit te voorkomen.
Info Beleggingsstrateeg Çağlar Toros omschreef de maatregel als een ‘heimelijke renteverhoging’, wat de verwachting versterkt dat er in maart geen renteverlaging zal plaatsvinden.
Altan Aydın, portefeuillemanager bij Perform Portföy, benadrukte dat elke stijging van de olieprijs met 10 procent grofweg één procentpunt bijdraagt aan de binnenlandse inflatie. Hij betoogde dat als de prijs van ruwe olie in de tweede helft van het jaar rond de $60 zakt, de inflatie-impact beperkt zal zijn. “Dit is meer een vertraging dan een omkering. Ik verwacht dat de renteverlagingscyclus zich in 2026 zal voortzetten”, zei hij.
